By Wifevivi in 財報後分析 — 21 7月 2026

TSM 財報後分析｜2026-07-20

台積電 Q2 2026 營收與 EPS 雙雙超出預期，EPS 大幅超標近 11%。最大亮點是 AI 晶片需求持續爆發，HPC 平台單季大漲 20%，帶動毛利率突破 67%。管理層將全年營收成長目標上調至「略高於 40%」，Q3 指引也超越市場預期，語氣相當樂觀。盤後股價小跌約 1.5%，市場擔憂 2nm 爬坡成本與海外擴廠可能壓縮利潤。整體基本面強勁，值得積極關注。

AI 分析筆記｜2026-07-21

TSM 強力加碼 ✅

本報告涵蓋

財報結果 vs 預期（Beat / Miss / In-line）
成長率表現（YoY / QoQ）
Top 3 財報亮點（Highlights）
Top 3 法說會 Q&A（Q2 FY2026 當季法說會）
管理層最新 Guidance（前瞻指引）
財報後投資建議

📢 評級：🟢 強力加碼

TSM（Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited）｜財報後分析報告

負責人：Fundamental Analyst

報告日期：2026年07月20日

財報公布：2026年07月16日盤前（美東 02:00 AM ET，台灣 07月16日 14:00）

📢 一分鐘速讀

台積電 Q2 2026 營收與 EPS 雙雙超出預期，EPS 大幅超標近 11%。最大亮點是 AI 晶片需求持續爆發，HPC 平台單季大漲 20%，帶動毛利率突破 67%。管理層將全年營收成長目標上調至「略高於 40%」，Q3 指引也超越市場預期，語氣相當樂觀。盤後股價小跌約 1.5%，市場擔憂 2nm 爬坡成本與海外擴廠可能壓縮利潤。整體基本面強勁，值得積極關注。

1. 財報結果 vs 預期（Beat / Miss / In-line）

📢 營收 Beat/Miss 判定說明： 法說會 transcript 明確揭示 Q2 實際營收為 US$40.2 billion（美元口徑），新聞報導同步揭示分析師預期為 US$39.94 billion（美元口徑）。本列直接以美元口徑比較，並在標頭標明幣別。

指標	實際值	分析師共識	結果	超出 / 低於幅度
營收（USD）	US$40.2B	US$39.94B	✅ Beat	+US$0.26B｜+0.7%
EPS（Non-GAAP）	$4.31	$3.89	✅ Beat	+$0.42｜+10.8%

整體結論：雙 Beat ✅

📌 補充說明： 營收以小幅度 Beat（+0.7%），但 EPS 大幅超標（+10.8%），顯示毛利率與費用控管均優於市場預期，質量上的 Beat 比量的 Beat 更具說服力。

2. 成長率表現（YoY / QoQ）

📢 數據來源： 營收三欄均直接取自【近 5 季季度財報】TWD 口徑原始數字；EPS 取自【Non-GAAP EPS 歷史】。

指標	Q2 FY2026（最新）	Q1 FY2026（前季）	Q2 FY2025（去年同期）	QoQ	YoY
營收（億 TWD）	12,703.81	11,341.03	9,337.92	+12.0%	+36.1%
毛利率（%）	67.72%	66.25%	58.62%	+1.47 pp	+9.10 pp
營業利益率（%）	60.34%	57.96%	49.63%	+2.38 pp	+10.71 pp
EPS（Non-GAAP）	$4.31	$3.49	$2.47	+23.5%	+74.5%

趨勢解讀：成長加速 🚀

QoQ 加速： 營收 QoQ 成長 +12.0%，高於 Q1 FY2026 的 QoQ 成長（Q4→Q1 約 +7.4%），顯示動能明顯提速。
YoY 加速： 營收 YoY 成長 +36.1%，較 Q1 FY2026（TWD 口徑 YoY 約 +35.1%）進一步擴大；EPS YoY 成長高達 +74.5%，較前季（+64.5%）大幅加速，為近年最強勁表現。
利潤率全面擴張： 毛利率連續第四季拉升，從 Q2 FY2025 的 58.62% 跳升至 67.72%，累計擴張逾 9 個百分點，反映先進製程定價能力與規模效益雙重驅動。
唯一需觀察點： 管理層已預告 Q3 毛利率指引區間為 65%~67%，較 Q2 實際值的上緣略有空間，2nm 量產爬坡與海外廠成本將為短期利潤率的關鍵變數。